El patrimonio neto al 30 de septiembre pasado del Banco Nación asciende a unos $ 15 billones, que si se los lleva al tipo de cambio oficial son unos u$s 15.000 millones. 

“Ahora, si se lanzara al mercado una emisión de acciones no necesariamente debería valer el valor libro, ya que ahí impactarían otros factores”, señala el analista Nicolás Bianchi.

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Riesgo país

En primer lugar, destaca el riesgo país de Argentina, “ya que de acuerdo al prontuario ya sabemos que las reglas de juego pueden cambiar de gobierno a gobierno”.

En segundo orden, es clave saber si sigue siendo agente financiero del Estado argentino, lo cual Bianchi considera muy importante, “porque dada la estructura enorme y muy burocrática del BNA, si el Estado se corre como ser dejar de obligar a jubilados y empleados públicos y asignatarios de ayudas sociales, el banco perdería muchos ingresos cautivos que tiene ahora”.

Por ende, todos esos factores hacen que pueda salir a cotizar incluso por debajo del valor contable.

Salir a cotizar

Viendo desde el lado positivo, Bianchi remarca que todos los bancos argentinos hoy cotizan con valor libro mayores a 1, más precisamente entre 1,2 a 1,8, y eso haría que si se paga similares múltiplos, el BNA podría alcanzar valores de hasta u$s 25.000 millones.

“Pero si le sacan la exclusividad el BNA, vale mucho menos, ya que muchos de sus ingresos cautivos se irían, por ende a lo sumo sería un 0,8 de su valor libro, lo que daría alrededor de u$s 12.000 millones, mientras en el peor de los casos, la peor valuación pesimista, daría u$s 9000 millones”, calcula el especialista.

A su juicio, ningún banco actual de los que operan en la Argentina quiera ni pueda comprarlo, sino que serían fondos del exterior: “De todas formas creo que el BNA debería tener una estructura similar al Banco Do Brasil, que es mixta, opera en la Bolsa y está sujeto a estándares de la SEC”.