Los datos de actividad económica de agosto y septiembre que se han conocido en los últimos días muestran sectores que presentan mejoras en la comparativa interanual frente a 2023, mientras que otros siguen sin despegar y estuvieron en baja. Hacia adelante, para las consultoras, lo que ocurra en los próximos meses dependerá de factores como la recuperación del salario, el impacto del blanqueo, la estabilidad de la brecha y el contexto internacional, entre otros.
De acuerdo con el informe semanal de FMyA, la consultora del economista Fernando Marull, “los datos de agosto fueron mixtos frente a un julio muy bueno”. En Industria, el Índice de Producción Industrial (IPI) subió 1,5% mensual y cayó 6,9% anual (está 5% debajo del nivel de noviembre). Por otra parte, el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) cortó cuatro meses consecutivos de recuperación, y esta vez retrocedió 2,9% mensual y 26,4% anual (está 24% debajo del nivel de noviembre). En tanto, sobre septiembre, dijeron que “más datos de alta frecuencia muestran un mes mixto muy similar a agosto”, con datos de demanda positivos (CAME, créditos, patentamiento de autos) por la recuperación de los ingresos, un fuerte mejora del comercio exterior con Brasil, la producción de autos estable, y recaudación e Índice Construya negativos.
“En los próximos meses, esperamos que continúe esta tendencia de datos mixtos tirando a positivos, con la recuperación del salario, las mayores importaciones y el impacto en la inversión del RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) y el blanqueo. Para 2024, esperamos que la actividad caiga 3,4% contra 3,8% del REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado)”, agregaron.
Por su parte, Invecq también publicó un informe según el cual “la actividad no termina de despegar”. Siguiendo a la consultora, los primeros indicadores de alta frecuencia para septiembre podrían dividirse en dos bloques.
Por un lado, hubo un avance y crecimiento de algunos sectores. Tanto el patentamiento de autos como el de motos se encuentra en terreno positivo en comparación con el mismo mes de 2023: un 5,3% y 15,7%, respectivamente (crecimiento que pudo haber estado relacionado con el otorgamiento de créditos bancarios en los últimos meses). En la misma sintonía, el crédito bancario al sector privado fue uno de los drivers de los últimos meses, y se encuentra actualmente un 6% por encima en términos interanuales. Además, las transferencias de autos usados tuvieron un buen desempeño, con un aumento del 13% interanual. Finalmente, se encuentra la liquidación de divisas del agro con un crecimiento de 21% interanual (que se explica en gran parte por los bajos volúmenes de 2023 a causa de la sequía).
Por otro lado, tal como sucedió en agosto, en el noveno mes del año, el sector de la construcción continuó sin despegar. Tanto los despachos de cemento como las ventas de materiales para la construcción (Índice Construya) se encuentran en terreno negativo: un 18% y 22%, respectivamente. Se suman a este bloque con resultados negativos interanuales la producción de autos (12,6%), el índice de ventas minoristas (5,2%) y, muy ligado a lo anterior, la recaudación tributaria nacional relacionada con la actividad que mostró una variación negativa de 6,2% cuando el mes anterior había sido de 3,5% (IVA, Créditos y Débitos en cuenta corriente y Contribuciones Patronales).
“Tal como lo mencionamos en ediciones anteriores, la actividad continúa zigzagueando, con sectores en los cuales la recuperación ya se evidencia con mayor claridad y otros que aún continúan sin despegar. Lo que ocurra en los próximos meses estará fuertemente condicionado por varios factores: la corrección o no en el esquema cambiario, el impacto del blanqueo -ya que desde el Gobierno esperan que parte del mismo vaya destinado a la recuperación de la economía- y otros drivers como la recomposición de los salarios reales, que podrían traccionar favorablemente para finalmente lograr ese despegue en la actividad económica”, cerraron.
Por último, desde Facimex también advirtieron que “las señales de agosto son más negativas que las de septiembre” en su último informe mensual.
